Les montants annoncés donnent le tournis. La France s'apprête à emprunter la somme colossale de 300 milliards d'euros en 2025 nette de rachats, après un précédent record de 284 milliards d'euros en 2024. Là encore, il s'agit d'un bond impressionnant en seulement un an.

Dans le collimateur des agences de notation, l'Hexagone - sanctionné récemment par Moody's - avait prévu de stabiliser sa dette actuellement à 112,8% du PIB à l'horizon 2027. Mais les déficits bien plus importants que prévus et la crise politique actuelle complique sérieusement la tâche du Premier ministre, François Bayrou, qui doit affronter un « himalaya » budgétaire.

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Mercredi soir, les sénateurs ont voté pour la loi spéciale, permettant ainsi d'éviter la paralysie administrative au 1er janvier. Pour rappel, cette loi minimaliste autorise l'Etat et les administrations de Sécurité sociale à emprunter sur les marchés en 2025. Dans ces conditions, l'Agence France Trésor pilotée par Antoine Deruennes a repris le montant du programme de financement inscrit dans le budget 2025 préparé par Michel Barnier à l'automne. Mais ce montant pourrait bien être provisoire compte tenu du brouillard budgétaire.

« Le besoin de financement est susceptible d'être ajusté, si nécessaire », précise justement le communiqué de Bercy.

La prochaine adjudication pour les BTF (bons du trésor français à court terme) est prévue le 6 janvier et celle pour les obligations à