C'est un mouvement qui ne va pas simplifier l'équation budgétaire du gouvernement. Le rendement de l'obligation souveraine française à dix ans a touché les 3,40% en matinée ce jeudi 9 janvier, un plus haut depuis 2011, avant de revenir à 3,38%. Le rendement a pris 20 points de base depuis le début d'année. « La charge d'intérêt pèsera bientôt plus lourd que le budget de l'Education nationale », a alerté mercredi soir le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, lors de la présentation de ses vœux en présence du nouveau ministre de l'Economie, Eric Lombard.

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Plusieurs raisons expliquent cette brusque tension sur les taux français. Tout d'abord, elle s'inscrit dans un mouvement général de remontée des taux longs souverains, dont le principal moteur est la hausse des taux longs américains. En quatre mois, le « dix ans américain » a grimpé de 90 points de base pour s'installer autour de 4,6%, avec le seuil des 5% à portée.

Dette britannique sous tension

Cette hausse est alimentée à la fois par le programme économique de Donald Trump, jugé inflationniste et par le discours plus hawkish (durcissement monétaire) de la Réserve fédérale américaine (Fed). Dans la foulée, le taux britannique à dix ans s'envole également vers les 5%, à 4,8%, soit à un niveau absolu plus élevé que celui atteint lors de la crise du Gilt en septembre 2022. Pour rappel, elle avait provoqué une intervention de la Banque d