LA TRIBUNE - L'action Valeo a encore dévissé vendredi dernier, perdant 21% en une seule séance portant sa perte à 65% sur l'ensemble de l'année... On pensait pourtant que le titre avait touché son plus bas et certains brokers étaient même repassés à l'achat en septembre.

XAVIER DE BUHREN - Structurellement, la performance des équipementiers automobiles était jusqu'ici orientée par les volumes des constructeurs. Sauf que le marché semble s'inquiéter de ce qui ressemble de plus en plus à un retournement du marché. Les trois plus grands marchés du monde donnent des signes de faiblesse. D'un côté, les constructeurs automobiles ont acquis une importante flexibilité de leur production en confiant une partie de la R&D (Recherches & développement), et donc de la valeur ajoutée, aux équipementiers qui en ont largement profité ces dernières années.

Mais ce faisant, les équipementiers ont également pris en charge le risque lié à cette valeur ajoutée à travers des engagements en investissements R&D conséquents. Par exemple, dans le cas de Valeo, la joint-venture avec Siemens  engrange certes des milliards d'euros de commandes, mais en attendant, elle nécessite beaucoup d'investissements qui pèseront sur les marges du groupe.

Cette coentreprise avec Siemens est positionnée sur un segment extrêmement porteur qui est la propulsion électrique... Pourquoi le marché ne le voit-il pas comme un investissement sur le long terme.

Dans le contexte actuel, les conditions ne sont pas réunies pour avoi

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