La (première) baisse des taux d'intérêt directeurs de la Réserve fédérale (Fed), mercredi 18 septembre, est certaine. Le chemin est bien balisé depuis la réunion de Jackson Hole fin août.« Le temps est venu », avait alors indiqué le président de la Fed, Jerome Powell.

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Ce qui est plus incertain est l'ampleur de la baisse et la réaction des marchés. Les raisons de la décision importent en effet plus que la décision elle-même. Les investisseurs veulent savoir si la banque centrale américaine entame ce cycle d'assouplissement monétaire pour éviter une récession ou simplement pour accompagner le ralentissement de l'économie, après une hausse de 500 points de base des taux (à 5,25%/5,5%), échelonnée entre mars 2022 et juillet 2023.

Mode panique

L'ampleur de la baisse sera déjà une indication majeure. Le marché anticipe en effet 100 points de base de baisse d'ici la fin de l'année, soit à l'issue de trois réunions prévues. Ce qui implique au moins une baisse de 50 points de base. « Une baisse de 50 points en septembre voudrait dire que la Fed est en mode panique », estime Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet Asset Management.

De fait, historiquement, la Fed n'a jamais fait bouger des taux de 50 points de base d'un coup, hors évènements exceptionnels, comme la crise Covid. La banque centrale est plutôt adepte de la stratégie des petits pas. D'autant que le consensus ne table pas sur